Economistas anticipan caídas en acciones y bonos argentinos, suba del riesgo país y depreciación del real; el comercio bilateral podría verse afectado, mientras que los viajes al país vecino podrían abaratarse.
La victoria de Luiz Inácio Lula da Silva en el balotaje presidencial de Brasil frente a Flávio Bolsonaro podría tener consecuencias inmediatas sobre los activos financieros argentinos, el comercio bilateral y el costo de las vacaciones de verano en el país vecino, según anticiparon economistas consultados.
El economista Fernando Marull, socio en FMyA, anticipó una reacción negativa sobre los activos argentinos, en línea con lo observado en Brasil, donde la Bolsa caía alrededor de un 16% en el premarket. “Va a presionar a la Argentina, al menos mañana. Debería pegar negativamente en las acciones, los bonos y el dólar, porque en la primera vuelta el impacto había sido positivo”, explicó. Además, estimó que el real podría depreciarse cerca de un 5%.
Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, consideró que la victoria de Lula podría provocar una corrección inicial de los activos brasileños, después de que los inversores apostaran por un triunfo de Bolsonaro. Tras la primera vuelta, el real se había apreciado alrededor de un 4%, el Ibovespa había subido cerca de un 8% y el EWZ había avanzado más de un 12%, por lo que una victoria de Lula podría desarmar parcialmente ese movimiento.
“Una caída de Brasil puede generar ventas en otros activos de la región, presionar sobre los ADR y los bonos soberanos argentinos y provocar una nueva suba del riesgo país. Además, una depreciación del real vuelve relativamente más cara a la Argentina y agrega presión sobre el tipo de cambio local”, explicó Camusso. No obstante, aclaró que la intensidad y duración de la reacción dependerán de las primeras señales económicas de Lula. “Si transmite disciplina fiscal y reconoce los límites políticos impuestos por un Congreso más conservador, la reacción podría moderarse”, sostuvo.
El analista financiero Christian Buteler también anticipó consecuencias negativas para los activos argentinos e incorporó un componente político vinculado con el posicionamiento del presidente Javier Milei durante la campaña brasileña. “Creo que nos va a pegar tanto en acciones como en bonos. Habrá que ver también cómo se mueve el contexto internacional, pero me parece que este resultado nos va a afectar”, señaló. Según Buteler, el impacto estaría relacionado con el respaldo público del mandatario argentino a Bolsonaro. “Primero, porque la derecha dejaría de ser tan hegemónica en la región y se cortaría la serie de triunfos que se vienen dando. Segundo, porque el Presidente se identificó mucho con la candidatura de Bolsonaro, lo apoyó públicamente e hizo declaraciones al respecto. Me parece que el triunfo de Lula también nos va a pasar factura a nosotros”, sostuvo.
Antes del balotaje, informes de consultoras habían advertido sobre una posible reacción negativa ante una victoria de Lula. TSA Bursátil estimó que el ETF EWZ podría caer alrededor de un 18,5% en ese escenario, mientras que calculaba un potencial de suba adicional del 5% si ganaba Bolsonaro.
El principal interrogante hacia adelante será la política fiscal de Brasil, que enfrenta un déficit cercano al 9% del PBI, explicado fundamentalmente por el peso de los intereses de la deuda pública. JP Morgan advirtió antes de las elecciones que los inversores seguirían de cerca la composición del gabinete, la estrategia legislativa y la relación con el Congreso.
En una posición más moderada, el economista Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, consideró que los activos brasileños podrían caer y el real debilitarse, aunque sin una depreciación abrupta. “Puede haber salida de capitales de Brasil y volatilidad. Habrá que ver si Lula decide corregir las cuentas fiscales. De todos modos, hasta tanto haya claridad sobre sus próximos pasos, el mercado puede optar por la cautela”, explicó. Respecto del impacto local, relativizó las consecuencias. “No es un escenario favorable para el peso y la Argentina, pero tampoco una catástrofe. La Argentina tiene su mayor batalla en el plano interno, donde hay mucho margen para seguir mejorando”, concluyó.
Exportaciones: el riesgo de un real más débil
El resultado electoral también podría tener consecuencias sobre el intercambio comercial con Brasil, principal socio comercial de la Argentina y destino fundamental para la industria automotriz. Durante los primeros nueve meses de 2026, las exportaciones argentinas a ese país alcanzaron los US$9789 millones, con un crecimiento interanual del 4,5%, mientras que las importaciones sumaron US$12.005 millones, un 17% menos que en igual período del año pasado. El intercambio bilateral acumuló un déficit de US$2216 millones para la Argentina.
Según datos de la Bolsa de Comercio de Rosario, el 64% de las exportaciones argentinas a Brasil corresponde a manufacturas de origen industrial. Una depreciación del real frente al dólar podría perjudicar la competitividad de los productos argentinos, al encarecerlos relativamente para los compradores brasileños. Sin embargo, el tipo de cambio no es la única variable relevante; también influirá el nivel de actividad económica del país vecino.
Gustavo Perego, director de la consultora Abeceb, señaló que alrededor del 50% del comercio del Mercosur está vinculado con el sector automotor y, en ese segmento, la evolución de la actividad económica tiene incluso más peso que el tipo de cambio. Advirtió que existe una perspectiva de desaceleración de la economía brasileña durante 2027, con un crecimiento cercano al 1%, como consecuencia de la necesidad de avanzar en un ajuste fiscal o de un eventual deterioro de la confianza. Según su análisis, independientemente del resultado electoral, Brasil deberá corregir su desequilibrio fiscal, lo que podría afectar la actividad económica y, en consecuencia, la demanda de productos argentinos.
Vacaciones en Brasil: posibles efectos en los costos
La contracara de una eventual depreciación del real podría aparecer en el bolsillo de los argentinos que elijan Brasil para sus vacaciones de verano. Si la moneda brasileña pierde valor frente al dólar, los consumos en destino podrían abaratarse, aunque el efecto final dependerá también de la evolución del peso argentino frente a la divisa norteamericana.
“Impacto negativo en las bolsas y en el real, que va a presionar a perder valor, con lo cual se abaratan las vacaciones de los argentinos allá”, anticipó Perego.
No obstante, los operadores turísticos advierten que una variación del real no necesariamente se trasladará en la misma proporción al costo total de las vacaciones. Según el agente de viajes Daniel Puddu, los precios en dólares ya se encuentran alrededor de un 10% por encima de los valores habituales. Los pasajes aéreos a Río o Florianópolis, que antes podían conseguirse por unos US$400, ahora superan los US$500. En el caso de los hoteles, agregó que las tarifas también están más caras que el año pasado, aunque resulta difícil establecer una comparación precisa porque los precios son dinámicos.
Puddu consideró que Brasil seguirá siendo un destino atractivo para los argentinos y explicó que las tarifas para el verano suelen definirse con anticipación. Según señaló, los operadores turísticos brasileños están más preocupados por el impacto que podría tener el fenómeno de El Niño sobre el clima que por una eventual caída de la demanda debido a los precios.
Julián Gurfinkiel, de Turismocity, relativizó el impacto del movimiento cambiario sobre el presupuesto de las vacaciones. Explicó que después de la primera vuelta el dólar pasó de 5,20 a 5,03 reales, pero en mayo de este año cotizaba a 4,90, por lo que las variaciones recientes todavía no representan una diferencia significativa en el costo de los viajes. Para Gurfinkiel, incluso si el dólar bajara a 4,50 reales, algunos gastos podrían encarecerse, pero el efecto general sería acotado. “Volví ayer de Brasil y el costo de las cosas es igual o menor que en la Argentina”, agregó.
En la agencia Despegar coincidieron en que una variación del real no necesariamente se traduce en un cambio equivalente en el costo total de las vacaciones. La compañía explicó que los pasajes aéreos y los alojamientos, que representan una parte importante del presupuesto, se comercializan en dólares, por lo que el impacto directo de los movimientos de la moneda brasileña sobre esos componentes sería limitado. En cambio, los gastos cotidianos en destino, como las comidas o el alquiler de sombrillas y reposeras, cuyos precios están expresados en reales, sí podrían registrar variaciones. De todos modos, en la empresa aclararon que todavía es prematuro anticipar cuánto podría cambiar el presupuesto total de las vacaciones.