Según datos oficiales y de consultoras privadas, la actividad económica retrocedió en el segundo trimestre respecto al primero, aunque mantiene un crecimiento interanual del 2%. El consumo privado y la inversión se contrajeron, mientras que las exportaciones amortiguaron la caída. La desaceleración se produce en un contexto electoral y con proyecciones anuales de crecimiento moderado.
El Producto Bruto Interno (PBI) registró en el segundo trimestre de 2026 una caída de 0,6% respecto al trimestre anterior en términos desestacionalizados, según datos difundidos por consultoras económicas. Se trata de la primera contracción desde el primer semestre de 2024, cuando la economía inició una recuperación. En la comparación interanual, el PBI creció 2%, y el acumulado del primer semestre muestra un alza de 2,2%.
La consultora Invecq, en su informe semanal, describió la dinámica reciente como de estancamiento: el nivel del segundo trimestre es apenas 0,1% superior al del cuarto trimestre de 2025. La caída se explicó por una retracción de la demanda interna, con el sector externo actuando como amortiguador. El consumo privado cayó 2,4%, el consumo público 2,3% y la inversión 0,9%. Las exportaciones crecieron 2,5% y las importaciones se retrajeron 3,5%.
“Las exportaciones netas amortiguaron buena parte del ajuste y explican que el PBI haya caído bastante menos que el gasto doméstico”, señaló Invecq. En comparación con el primer trimestre de 2023, las exportaciones crecieron 45%, impulsadas por agro, energía y minería. El consumo privado recuperó lo perdido en 2024 (+4,2%), mientras que la inversión sigue siendo el componente más castigado: -25% en 2024, rebotó hasta mediados de 2025 y volvió a caer, situándose en -13,2% respecto a 2023.
Invecq proyectó que, si la actividad se mantuviera en el nivel del segundo trimestre durante el resto de 2026, el crecimiento anual sería de apenas 1,3%, lo que representa el arrastre estadístico. La consultora atribuyó el freno a un “trilema” entre acumulación de reservas, inflación y nivel de actividad. “La misma estrategia que sostiene la desinflación —tasas altas y ancla cambiaria— es la que limita la actividad, y el costo en términos de crecimiento se vuelve cada vez más relevante frente a lo que aporta en materia de precios”, concluyó.
El economista Jorge Colina, de IDESA, analizó la desagregación por componentes entre el cuarto trimestre de 2023 y el segundo de 2026. Según datos del Ministerio de Economía, las exportaciones crecieron 38%, el consumo privado 8% y la inversión productiva cayó 4%. “Estos datos muestran que la economía creció de la mano de un fuerte aumento de las exportaciones y si bien es de manera dispar, el crecimiento de las exportaciones se da en todos los grandes rubros”, afirmó. Las exportaciones de combustibles y energía se duplicaron, las de productos primarios crecieron 74% y las de bienes industrializados 30%. En contraste, las actividades urbanas, más intensivas en empleo, están estancadas o en leve caída. “Exagerar el objetivo de bajar la inflación lleva a descuidar otros objetivos importantes; por lo que es prioritario y urgente que la gente sienta los beneficios de una economía ordenada donde además de la estabilidad de precios haya oportunidades laborales para prosperar”, concluyó Colina.
Para Orlando Ferreres, titular del Estudio OJF & Asociados, la debilidad de la inversión se debe a un cúmulo de factores, pero sobre todo a la falta de clima de inversión. Entre julio de 2025 y julio de 2026 la inversión bruta fija cayó 8%, mientras que otros indicadores mostraron datos positivos, como el crecimiento “explosivo” de las exportaciones y la compensación del consumo privado frente a la caída del consumo público por recortes presupuestarios. “Con estabilidad macro, la continuidad del RIGI y la ampliación de dicho régimen para otros segmentos e inclusive PYMEs la economía podría crecer un poco más vista la oportunidad de un año electoral”, comentó Ferreres, quien proyectó un aumento del salario real para el año próximo.
El economista Fernando Marull coincidió en el impacto negativo sobre la inversión de la suba en la tasa de interés internacional, que marca un piso a la local, y apuntó a la ampliación del riesgo país, que encontró un nuevo piso entre 510 y 530 puntos. También mencionó la desaceleración en la compra de reservas por parte del Banco Central en las semanas previas a la suba y el alza en la tasa global que complica el programa financiero de 2027.
La consultora Eco Go mostró la creciente dependencia del sector externo: el superávit comercial alcanzó US$2.187 millones en agosto y US$18.249 millones en el acumulado del año, impulsado por exportaciones que crecieron 12,4% interanual y una mejora de 4,5% en los términos de intercambio, mientras las importaciones solo subieron 3,6%. Eco Go bajó su proyección de crecimiento del PBI a 1,5% anual para 2026 y anotó que la desocupación subió a 7,9% en el segundo trimestre (7,8% en el primero). “Aunque aumentó el empleo, la mejora se concentró en ocupaciones de menor calidad, con una informalidad que alcanzó 45% y una persistente sustitución de empleo asalariado formal por cuentapropismo informal”, explicó su directora, Marina Dal Poggetto.
El economista Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra, midió el ingreso real disponible: en julio pasado, el ingreso de 14,5 millones de personas cayó 0,9% mensual y 5,4% interanual, quedando 16,1% por debajo del nivel promedio de enero-septiembre de 2023. “La contracción se dio con mayor magnitud en los salarios privados del SIPA (-1,7% mensual y -4,8% interanual) y en jubilaciones mínimas con bono (-0,6% mensual y -10,1% interanual)”, detalló.
El monitoreo de la Universidad Di Tella, conocido como Nowcast de pobreza, estimó una tasa de pobreza de 31,3% para el semestre marzo-agosto de 2026, con una incidencia proyectada de 30% para marzo, 32,7% para el segundo trimestre y 29,9% para el bimestre julio-agosto. La cifra oficial del INDEC, a través de la Encuesta Permanente de Hogares, arrojó que la pobreza subió a 32,3% en el primer semestre de 2026 y afectó a 15,5 millones de personas, 4,1% más que en la medición anterior.
Estos datos configuran un escenario de volatilidad que se entrelaza con las expectativas electorales, prolongando incertidumbres y debilidades en la economía.