Ante una inflación proyectada del 30% para 2026 y tasas de plazo fijo entre 17% y 20% anual, especialistas recomiendan combinar bonos ajustados por CER y bonos duales para cubrirse, mantener liquidez y obtener mejores rendimientos.
Las billeteras virtuales y los plazos fijos tradicionales dejaron de ser las opciones más atractivas para el ahorro en pesos, según analistas consultados. Con una inflación que el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central proyecta en 30% para 2026, y tasas de interés de plazos fijos que promedian entre 17% y 20% anual, los inversores buscan alternativas que ofrezcan mayor rendimiento sin asumir riesgos significativos ni perder liquidez.
Cuatro especialistas propusieron distintas combinaciones de instrumentos financieros. Mariano Ortiz Villafañe, Chief Economist de Aldazabal y Cía., afirmó: “Dada una inflación implícita en las curvas que luce algo optimista, en el tramo corto preferimos los títulos CER como opción de cobertura”. Los bonos CER ajustan su capital por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), basado en el índice de inflación del Indec, y se identifican por tickers con las letras “T” + “X” o “ZX”. Para plazos más largos, Villafañe señaló que “los bonos duales CER/Tamar aparecen como una alternativa interesante”, ya que combinan cobertura por inflación y por tasa Tamar (tasa mayorista de referencia). Estos bonos se reconocen por la combinación “TXM” seguida del mes y año de vencimiento (ej. TXMJ8, TXMD8, TXMJ9).
Desde Balanz, Alejandro Fagan, estratega de la firma, sostuvo: “A pesar de que esperamos que la desinflación continúe en los próximos meses, creemos que la mejor opción para cubrirse contra la inflación la ofrece la curva CER, pero para maximizar retornos en pesos recomendamos los nuevos bonos duales largos, en particular el de 2030”. Estos instrumentos duales pagan al inversor el mejor resultado entre dos alternativas, como inflación y tasa fija, o tasa fija y dólar oficial. Fagan detalló que en el tramo corto, el bono TZXO6 brinda cobertura inflacionaria hasta agosto, mientras que en el tramo largo TZXS8 ofrece retornos reales cercanos al 8%, aunque con mayor sensibilidad a cambios en las tasas. “Los bonos duales largos, en particular el de 2030 TXMJ0, es la opción que creemos más interesante”, agregó.
El equipo de Advisory de Puente también recomendó instrumentos duales. “Los bonos ajustados por CER y los bonos duales CER/TAMAR ofrecen una cobertura más equilibrada frente a distintos escenarios de inflación y tasas de interés”, indicaron, y subrayaron que “los títulos con vencimientos más largos ofrecen un mayor premio por plazo: una tasa real más elevada en los bonos CER y un mayor margen sobre la tasa Tamar en los instrumentos duales, aunque también presentan una mayor sensibilidad a cambios en las expectativas de inflación y tasas de interés”.
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, postuló que de cara a 2027, cuando las elecciones presidenciales pueden generar presión sobre el tipo de cambio, “los bonos duales ofrecen una mejor relación riesgo/retorno”. Explicó que si el dólar presiona al alza, el Banco Central podría responder con una suba de tasas, beneficiando a los bonos duales que ajustan por tasa Tamar; si la inflación sigue siendo el principal factor, el instrumento mantiene la cobertura por CER. Sus sugerencias para inversores con horizonte superior a un año son: TZXS7 (bono CER), TXMD8 y TZXM9 (duales).
Para quienes prefieran delegar la gestión, los Fondos Comunes de Inversión (FCI) de renta fija en pesos que combinan bonos CER y duales son una alternativa. Entre ellos se mencionan Balanz Inflation Linked, SBS Renta Pesos, Galileo Multimercado, Galileo Renta Fija y Nova Multiestrategia de IEB.
Finalmente, para los inversores más conservadores que opten por tasa fija (Lecaps o Boncaps), la estrategia implica analizar los rendimientos, que pueden alcanzar entre 22% y 24% anual en algunas letras, aunque con el riesgo de obtener tasa real negativa si la inflación no se comprime. El equipo de Puente advirtió que “la tasa fija todavía puede ofrecer rendimientos atractivos si continúa el proceso de desinflación, pero implica una apuesta más direccional y queda más expuesta ante sorpresas inflacionarias o episodios de mayor volatilidad cambiaria”.