Tras las declaraciones del ministro Caputo, que lo considera «cero», el mercado asigna una probabilidad de entre el 10 y el 15% a un regreso del kirchnerismo. Exfuncionarios analizan la sensibilidad del país a los cambios políticos.
La caída del riesgo país todavía no parece suficiente para que la Argentina recupere plenamente el atractivo ante Wall Street. Los inversores aún ven con cautela variables claves como el nivel de reservas del Banco Central (BCRA), los próximos vencimientos de deuda y, especialmente, lo que desde el Gobierno denominan el “riesgo kuka”: la posibilidad de un eventual regreso del kirchnerismo al poder y su impacto sobre las expectativas económicas.
En este contexto, el riesgo país local cerró el viernes en 538 puntos, luego de haber perforado los 500 puntos solo unos días antes. De esta manera, la Argentina sigue siendo el peor de la región en este indicador, seguida de lejos por Colombia (243); México (198), Brasil (172), Perú (135), Chile (83) y Uruguay (64). El promedio de América Latina, en tanto, se ubica en 256 puntos.
¿Existe ese “riesgo kuka”? Aunque no todos los economistas utilizan ese término, exsecretarios de Finanzas consultados por LA NACION coincidieron en que el país mantiene una elevada sensibilidad frente a los cambios políticos. Esa volatilidad, sostienen, alimenta una visión de corto plazo y contribuye a sostener la desconfianza de los inversores.
La discusión volvió a cobrar fuerza luego de una aclaración realizada por el ministro de Economía, Luis Caputo, en su cuenta de la red social X. Allí el funcionario sostuvo: “He dicho una docena de veces (y lo sigo diciendo) que, PARA MÍ, el riesgo kuka es cero. Es decir, yo creo que NO hay chance alguna de que gane el kirchnerismo las próximas elecciones. El mercado no piensa igual que yo. Asigna entre un 10 y un 15% de probabilidad de que eso efectivamente SÍ ocurra”.
Caputo se explayó: “Y resulta que el riesgo país mide lo que piensa el mercado, no el ministro de Economía o una persona en particular. Entonces, no hay ninguna contradicción. Si se me pregunta por qué no baja el riesgo país, la respuesta es efectivamente: por el riesgo kuka, y así lo demuestra el diferencial de tasa de los bonos que vencen entre 2027 y 2028.”
Daniel Marx, exsecretario de Finanzas entre 1999 y 2001, comentó que “la Argentina, comparada con muchos otros países —incluso vecinos—, es mucho más sensible a los cambios políticos y a su impacto en los mercados financieros”. Según explicó, esa característica genera “inestabilidad y visiones cortoplacistas que terminan restringiendo las posibilidades de crecimiento y de mejora de ingresos para la población”.
Miguel Kiguel, exsecretario de Financiamiento entre 1996 y 1999, consideró que “está claro que en 2025 el ‘riesgo kuka’ tuvo un peso importante tanto en el mercado cambiario como en el riesgo país”. Asimismo, advirtió que los años electorales en la Argentina suelen estar marcados por volatilidad y para 2027 no puede descartarse algún tipo de turbulencia.
Eduardo Setti, secretario de Finanzas desde julio de 2022 hasta diciembre de 2023, dijo que “riesgo kuka” no hay, sino que “hay un riesgo más asociado a la impericia del Gobierno, a su mala praxis”. Agregó: “El hecho de que no hayan comprado reservas durante un tiempo largo generó incertidumbre en los tenedores de bonos y nunca llegaron los bonos a tener un valor como para que el riesgo país bajara a niveles adecuados para poder rollear la deuda.”