—¿Qué pasa si ponemos de título de este reportaje “Cavallo dice que no hay que tener miedo a endeudarse en dólares”?
—Y… está bien. No hay que tener miedo ni de endeudarse en dólares ni de endeudarse en pesos, hay que tener miedo si uno se endeuda a tasas de interés demasiado altas.
Así respondía el entonces ministro de Economía Domingo Cavallo en una entrevista en el diario Clarín en plena crisis del Tequila, en enero de 1995. El funcionario ratificaba el tipo de cambio un peso igual a un dólar en medio de especulaciones como las que decían que Argentina sería el próximo país en devaluar su moneda después de que México lo hiciera en diciembre de 1994.
—¿Y para el 95 usted recomendaría compraren pesos o en dólares?, siguió Clarín.
—Da lo mismo. Lo mejor es comprar al contado, porque uno queda sin deudas. Pero si hay que tomar u n crédito, no hay problemas. Yo para comprar una vivienda me endeudaría.
—¿En dólares?
—Es lo mismo, en dólares o en pesos. Eso sí: no pagaría un solo punto más de tasa de interés por endeudarme en pesos. Por eso semanas atrás dije que no convenía endeudarse en ese momento porque las tasas estaban m u y altas y tenían que bajar.
—Así que la gente puede endeudarse sin riesgo, dice usted…
—Por supuesto, tengo que fijarme que la cuota pueda ser pagada. Pero los que dicen que no hay que endeudarse en dólares están equivocados, da lo mismo endeudarse en dólares que en pesos. Porque estoy seguro de que con nosotros o con cualquier otro gobierno, nadie va a violar la convertibilidad, porque sería suicida. El que viole la convertibilidad va a desaparecer políticamente, la gente lo va a repudiar toda la vida.
La entrevista es más extensa. Pero vale hacer un paréntesis para recordar el contexto.
Pronto, el Efecto Tequila provocaría un impacto significativo no sólo sobre la economía argentina sino también en la global y en el debate con el FMI y académicos. El Gobierno, a través del Ministerio de Economía y el Banco Central, activó un cortafuegos y logró apagar un foco de incendio. El FMI también se involucró en la ayuda.
Cavallo redobló la apuesta en esa crisis. Fue explícito en afirmar que la economía avanzaba hacia una competencia de monedas donde daría lo mismo utilizar pesos o dólares y alentando así a los préstamos en dólares.
Treinta años después, el ministro Luis Caputo dijo esta semana que buscan habilitar el acceso al crédito en dólares para impulsar la construcción de la vivienda. Esto hoy está restringido por las normas del Banco Central. Tanto el sector inmobiliario como algunos bancos buscan flexibilizar.
El Gobierno busca aprovechar la oferta de dólares del blanqueo para acelerar el repunte de la actividad y el empleo antes de las elecciones. Y los bancos de capitales argentinos piden que la autoridad monetaria flexibilice las normas para que puedan dar esos préstamos.
Volvamos ahora al flashback Cavallo 1995.
—Este movimiento hacia la dolarización, ¿no cree usted que mete en la cabeza del común de la gente la teoría de que vamos a cubrirnos todos en dólares?
—No, al contrario. El movimiento es hacia cada vez más convertibilidad, y mientras la gente entienda que hay cada vez más convertibilidad, cada vez se va a preocupar menos y le va a dar lo mismo pesos que dólares.
—¿Se va a poder ir a comprar el pan con dólares, por ejemplo?
—Sí, pero no creo que la gente vaya a tomarse la complicación de pagar en dólares en la panadería, porque la gente tiene pesos en el bolsillo, y porque el comerciante está más acostumbrado a manejar se con pesos.
—¿Podemos llegar al punto de que algún comerciante exija el pago en dólares?
—El que tiene algo para vender, si quiere lo ofrece en pesos, si quiere en dólares; ahora, yo no creo que haya ningún estúpido que vaya a dejar de vender una camisa porque el que se la compra venga y le pague en pesos.
—¿Pudiendo manejarse en pesos o en dólares, la gente por qué va a optar?
—Para las transacciones cotidianas en el peso y para las deudas a largo plazo probablemente en dólares; pero esto no tanto porque la gente quiera sino porque si toma créditos en pesos le van a cobrar tasas de interés altas, entonces la gente va a aceptar la oferta que le van a hacer las entidades financieras en dólares.
—¿Y por qué los bancos para créditos a largo plazo van a preferir dólares, si las tasas que cobran son más bajas que en pesos?
—Porque todavía no han pasado suficiente cantidad de años como para convencerse plenamente de que la convertibilidad no solo es segura en términos de uno, dos, tres años, sino también es segura en términos de diez o quince años.